富途证券CEO邬必伟： 养老金入市稳固信心

　　近期有报道指出，上海，北京等七省市成为全国委托投资拟定的首批签约省份，目前已有3600亿元（人民币，下同）的基本养老金开市委托进行投资运营，国家层面的养老金归集方案也已经出台。

　　统计显示，2016年中国五项社保基金总收入为5.28亿元，总支出为4.65亿元，收支总体平衡。养老金累计结存超过4万亿元，可交给社保基金运作的资金约2万亿元。根据基本养老保险投资管理办法规定，由省级政府将各地可投资的养老基金归集到省级社保专户，同意委托给被授权的养老基金管理机构进行投资管理。

　　继去年12月初，首批基本养老保险基金证券投资管理机构名单公布以后，全国社保基金理事会又于今年启动组合招标程序。近期部分中标权益类组合的机构已经开始启动开设帐户的程序，估计待受托资金划转完毕的话，这些帐户有机会在本月底进入实质性运作阶段。本次设立的帐户主要投资，分为权益类和指数增强两大类，每类再设四个组合，总计投入资金达100亿元左右。

　　首批权益类组合即将入市，标志着基本养老保险基金的投资运营市场化的开始，A股市场即将迎来增量资金。但我们必须清楚地意识到，养老基金入市初期规模有限，对A股的影响微乎其微，但长期的是不容置疑的。

　　因为初期投入资金也就是100亿元的水平，该规模相对于目前的A股市值，可以说是忽略不计的。而从中期来讲，以养老金累积结余中可交给社保基金运营的规模2万亿元计，按照规定投资于或股票型产品的比例不得高于养老金资产净值的30%，参照社保和险资的历史数据，估计养老金入市的比例可能在10%至15%的范围，也就是接近2500亿元的规模，仅占A股总市值的0.45%，对于市场的推动力量也是很有限的。

　　绩优蓝筹最先受惠

　　此外，由于养老金的性质决定投资是以增值保值、稳健发展作为基础的，必然会对标的有严格限定，相信首选一定是有良好现金流的绩优，在确保绝对收益的前提下，才会追求相对收益。这种保守型的投资资金，对于市场短期和中期的影响都不会太大，主要是构成一个长期的信心和作为市场估值稳定的基石。

　　笔者认为，养老金入市的核心意义就在于，市场的长线投资基金进一步增加，长期来看，有利于改善目前A股市场以散户为主的投资者结构，维护市场长期稳定发展。所以，笔者相信，随着养老金的入市，市场会认可目前的点位属于相对的估值低位，对于后续市场的持续稳定上涨有很好的心理影响，会让大家越来越认可，目前的点位，应该是一个的入市位置。